全球大宗商品价格跌了两年多了，仍在高位。中国经济产出巨大，但利润不佳

摘要： 1. 最引人注目的大宗商品是石油，有时黄金期货价格也关注度较高。黄金是创新高的，但不是工业用途因素。石油现在也有70多美元，一些国家的石油生意利润仍然丰厚。而石...

1. 最引人注目的大宗商品是石油，有时黄金期货价格也关注度较高。黄金是创新高的，但不是工业用途因素。石油现在也有70多美元，一些国家的石油生意利润仍然丰厚。而石油是罕见的全球需求分布极为分散的大宗商品，2023年中国需求只占全球17%。其它一般是中国主导，40%-90%常见。黄金逐渐变成了中国需求主导，但主要是金融意义上的。

2. 因为中国因素的变化，全球大宗商品总体是在下跌趋势中。中国房地产低迷，让全球铁矿石和铜的需求疲软。全球最大钢企宝武钢铁董事长胡望明说，钢铁行业的低迷可能“比预期的更长、更冷、更难忍受”。中国钢铁厂盈利情况不佳，国家统计局数据，上半年黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入39727.7亿元，降3.0%；营业成本38412.2亿元，降2.8%；亏损3.1亿元。

3. 引人关注的问题，中国生产了全球一半以上的钢铁，总体却没有利润。即使在这种不景气的情况下，铁矿石生产商仍然有不错的利润，即使大宗商品价格指数跌了一些。这部分解释了，为何全球股市在上涨气氛中，而中国公司的利润却不太好，让股市预期不佳。钢铁厂的总产出仍然在较高水平，而盈利的钢铁厂数量却跌到了1%以下。

4. 可以看到，中国已经成为全球最主要的生产商，从日常消费品，到高科技产品，中国生产占比都极为可观。许多产品类别，中国生产的数量是第二名的5-10倍。但是，如果从利润角度进行观察，就完全是另外的图景。

5. 在中国自身需求较多的时候，在房地产的巨大需求带动下，中国生产商有时也能够获得不错的利润，从而带动股市走牛。但是，中国经济模式推崇生产，有利润的生意，各地企业都会来竞争。而房地产价格高涨产生的金融式巨大需求，并不正常，事实上中国政府被迫进行大力度的调控。正常情况下，公司利润会在竞争压力下长期受压。国内、国外，都有不利于中国公司利润的重要结构性因素。

6. 这说明，中国经济的发展方向在于改善公司利润结构，从而有能力让员工增收。这需要一些内部与外部的价格博弈机制的改变。