刚刚，A股打新规则变了！

访客 2024-08-18 09:40:39 10761 抢沙发

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摘要： 10月1日起，科创板网下打新规则将有大变化！...

10月1日起，科创板网下打新规则将有大变化！

// 上交所修订网下打新规则 //

8月16日，上交所发布《上海市场首次公开发行股票网下发行实施细则（2024年修订）》。本次修订主要对投资者参与科创板网下发行业务，增加了持有科创板市值的要求。 自2024年10月1日起，网下投资者及其管理的配售对象参加科创板新股网下发行的，除 需符合现行市值门槛要求外，主承销商还应要求其在基准日（初步询价开始日前两个交易日）前20个交易日（含基准日）所持有科创板非限售A股股票和非限售存托凭证总市值的日均市值为600万元（含）以上。

（图片截自上交所官网）

// “科创板八条”持续落实 //

自科创板试点注册制以来，新股发行承销采用以机构投资者为主体的询价定价配售机制。其中，在定价环节，发行人和主承销商须主要参考剔除最高报价后的平均报价水平（四数孰低值）来确定发行价格。因此，最高报价剔除比例的具体设置成为影响询价定价的重要因素之一。

2019年科创板推出时，沿用了核准制下不低于10%的最高报价剔除比例要求，但随着买卖双方博弈力量逐渐失衡，一度出现“抱团压价”现象。针对部分网下投资者重策略轻研究、为博入围“抱团报价”、干扰发行秩序等问题，2021年9月，在中国证监会的指导下，上交所对新股发行定价相关制度规则进行了修订，科创板明确最高报价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”。

在规则之外，上交所第二届科创板股票公开发行自律委员会研究讨论了促进科创板股票发行承销业务规则修订实施平稳过渡的针对性措施，并提出了行业倡导建议，其中就包括了规则调整初期高价剔除比例也不低于1%，以避免新股定价水平走向另一极端。

今年6月深化科创板改革的八条措施出炉，随后上交所发发文要求进一步加大网下投资者报价约束、引导理性报价，在科创板试点调整适用新股定价最高报价剔除比例。 现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行 。